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企業(yè)持續(xù)經營中短期財務規(guī)劃的探討
摘 要：財務計劃的制定必須經過財務指標的猜測和決策———財務規(guī)劃。持續(xù)經營財務規(guī)劃是為企業(yè)計劃期制定財務目標的工作。處于轉型、制度創(chuàng)新的我國企業(yè)，未來利潤、資金、現金流量財務目標的制定盡不能按過往的比率關系或趨勢簡單猜測，而是必須猜測期看指標與計劃期新條件下挖潛后可能指標，并在二者之間試算平衡中選優(yōu)�！ ‖F有財務治理體系對籌資和投資的猜測、決策多有著述，而對企業(yè)持續(xù)經營中年度財務計劃編制前的財務指標的猜測和決策———財務規(guī)劃卻少有論及。當前，企業(yè)已經成為企業(yè)制度下自主經營實體和市場競爭主體，未來財務計劃編制前的期看財務指標和挖潛后可能財務指標的猜測，以及試算平衡后財務目標的決策，不僅是企業(yè)持續(xù)經營的迫切需要，而且已在很多企業(yè)成為了財務治理的實務。筆者以為，應該對這加以思考，建立起一套符合財務治理總體目標且規(guī)范的規(guī)劃，并納進企業(yè)財務治理理論體系。 一、持續(xù)經營中財務規(guī)劃的意義 企業(yè)財務狀況是經營狀況的價值表現。良好的財務狀況是市場下企業(yè)生存、發(fā)展的重要保障。財務規(guī)劃是對企業(yè)未來財務狀況的猜測和決策。這種猜測和決策在企業(yè)“自主經營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束”經營機制下，既要顧及企業(yè)對良好財務狀況的期看，又要顧及企業(yè)未來外部環(huán)境和內部條件下挖潛后財務狀況客觀可能性，因而是在挖潛下對企業(yè)各項財務指標反復測算并與期看指標平衡選優(yōu)，為企業(yè)未來持續(xù)經營制定財務目標的工作�！ ∑髽I(yè)年度財務規(guī)劃對于企業(yè)未來持續(xù)經營具有重要作用。首先，規(guī)劃的財務目標是企業(yè)編制財務計劃的依據。計劃是企業(yè)治理的重要職能，市場經濟下現代企業(yè)治理的計劃職能是包括猜測、決策、計劃編制環(huán)節(jié)在內的同一整體。計劃編制是計劃治理的最后環(huán)節(jié)，是將財務目標細化、展開，使之成為企業(yè)相關部分和員工奮斗目標的工作。只有依據科學規(guī)劃的財務目標，才能編制出既先進又切實可行的財務計劃。其次，財務規(guī)劃是企業(yè)挖潛增效的重要手段。這是由于財務規(guī)劃不但要猜測期看的財務指標，更要面對未來新情況，在挖潛中猜測可能的財務指標，并將挖潛后的可能財務指標與期看財務指標平衡選優(yōu)，這本身就是一個發(fā)動員工查找題目、經驗、改進工作，激勵員工挖潛增效的過程。最后，財務規(guī)劃也是長期投資、融資決策的延續(xù)和驗證。這是由于任何企業(yè)的持續(xù)經營都是以往某項投、融資有效期的特定階段。作為某一特定階段的財務規(guī)劃從本質上看，既是對長期投、融資總決策的一種補充，同時，也是對長期投、融資總決策是否正確有效的一種驗證。 二、計劃期目標利潤的規(guī)劃 �。ㄒ唬┯媱澠谄诳蠢麧櫟牟聹y 獲利是企業(yè)生存、發(fā)展的需要，企業(yè)財務規(guī)劃首先應進行期看利潤的猜測�，F代企業(yè)制度下，以收抵支、實現贏利，以滿足投資者持續(xù)穩(wěn)定的投資回報，既是企業(yè)經營者的首要經營責任，也是其獲得理想報酬的先決條件，同時，它還是企業(yè)在資本市場保持良好信譽，實現再融資的條件。因此，期看利潤的猜測，首先應根據滿足持續(xù)穩(wěn)定投資者回報的需要進行，然后根據損益中各利潤指標之間的關系和相關資料倒推其他各利潤指標。其中： 期看凈利=報告期分配紅利 擬增紅利招股承諾凈利分配比率（%），期看利潤總額=期看凈利1-所得稅稅率（%），期看營業(yè)利潤=期看利潤總額 預計節(jié)支后營業(yè)外支出-預計增收后營業(yè)外收進—預計增收后對外投資收益，期看產品銷售利潤=期看營業(yè)利潤 預計節(jié)支后財務用度 預計節(jié)支后治理用度。 為便于試算平衡決策目標利潤，還可依據挖潛下多種可能數額的凈利編制“彈性期看凈利預算”和依據不同產品銷售利潤數額編制“彈性期看產品銷售利潤預算”�！ 。ǘ┯媱澠谕跐摵罂赡芾麧櫟牟聹y 能夠以期看凈利兌現投資者回報的關鍵是實現期看的產品銷售利潤，因此，計劃期可能利潤的猜測主要是對可能產品銷售利潤的猜測。只要猜測出可能產品銷售利潤，其他各項利潤均可根據損益計算中各利潤指標之間的關系順序推算。在市場經濟下，企業(yè)面臨激烈的市場競爭，同時，利潤的各因素又經常處于不斷變動中的情況下。一個較報告期提升的期看產品銷售利潤不會由過往條件下的發(fā)展趨勢而然的實現，而是必須面對未來外部環(huán)境、內部條件的新情況，調動各方面積極因素，采取各種挖掘內部潛力，增收節(jié)支措施才能實現。因此，可能產品銷售利潤的猜測就是制定挖潛增利措施，計算挖潛后新影響因素下產品銷售利潤的過程�！ ⊥跐撛隼胧⿷础柏�、權、利”原則（重要增收節(jié)支攻關項目可重金招標），由上而下層層發(fā)動，由各責任單位根據自身條件和能力制定。對于每一項挖潛增利措施，財務部分均應分解其對利潤形成因素的影響，按“連環(huán)替換法”原理（假定某因素變動，其他因素不變，影響利潤值）計算增利效果，并將其納進內部經濟責任制考核�！ ∑髽I(yè)挖潛后可能產品銷售利潤可按采取各種增利措施變動后的因素，以“直接法”猜測�！ 。ㄈ┯媱澠诶麧櫟脑囁闫胶夂蜎Q策 產品銷售利潤的試算平衡是將挖潛后可能產品銷售利潤與期看產品銷售利潤相比較，發(fā)現差距，再繼續(xù)挖潛，如此反復，直至最大可能的工作�！ ∧繕死麧櫟臎Q策是對試算平衡后產品銷售利潤的選擇。在期看產品銷售利潤的引導下，經反復挖潛增利后的最大可能產品銷售利潤可能超過預先設定的期看銷售利潤，以其為目標是投資者和經營者“皆大歡喜”的最佳選擇。但也有可能經反復挖潛仍達不到預先設定的期看產品銷售利潤，這時也只能“忍痛割愛”。當決策的目標產品銷售利潤與期看產品銷售利潤出現差異的情況下，目標凈利與期看凈利也會出現差異并會進而引起投資者回報的升高或降低。對此可用下式予以計算： 目標紅利=（目標產品銷售利潤-預計節(jié)支后治理用度-預計節(jié)支后財務用度 預計增收后對外投資收益 預計增收后營業(yè)外收進-預計節(jié)支后營業(yè)外支出）×（1-所得稅稅率）×招股承諾凈利分紅比率（%）。 三、計劃期目標資金的規(guī)劃 （一）計劃期資產的規(guī)劃 1.計劃期期看資產的猜測。資產是經營的資源，企業(yè)資產有限，而且資產占用會形成資金本錢，企業(yè)效益，所以，以盡可能少的資產占用，追求盡可能多的利潤是進步企業(yè)經濟效益的必然選擇。傳統(tǒng)的資產猜測，通過資產占用與銷售收進（周轉額）的投進產出關系進行。實在，投資利潤率也是一種資產的投進和產出關系。期看資產占用也可用本行業(yè)先進投資利潤率，或企業(yè)最佳投資利潤率來推算�！ �2.計劃期挖潛后可能資產占用猜測�？赡苜Y產的猜測主要是對期看敏感資產的猜測。期看資產占用額是體現投進產出更高要求的資產占用額，它同樣不會由過往條件下的趨勢而然形成，而是必須面對未來外部環(huán)境和內部條件的新情況，通過發(fā)動員工、查找、經驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。因此可能敏感資產是各責任單位總結報告期資產占用情況，清倉查庫，逐類排查，發(fā)現報告期資產不公道占用，并針對不公道占用的原因，制定消除不公道資產占用的節(jié)約措施的基礎上消除不公道占用的投資利潤率（%），進而推算的計劃期挖潛后可能資產的占用額�！ �3.計劃期資產的試算平衡和決策。資產的試算平衡同樣是將挖潛后可能資產與期看資產比較，發(fā)現差距，再繼續(xù)挖潛，如此反復，直至最大可能的工作。在試算平衡基礎上決策選優(yōu)的目標資產占用額假如低于期看資產占用額，當然更好，但即使高于期看資產占用額，仍凝聚著廣大員工為節(jié)約資產所付出的努力，體現著資產治理工作在報告期基礎上的改善和資產使用效益的進步�！ 。ǘ┯媱澠谌谫Y規(guī)劃 企業(yè)應在盡量利用好預收貨款、應付賬款等貿易信用和應付用度（“定額負債”）情況下，計算不增加借款下總負債和預計保存收益增加額，進而猜測滿足計劃期期看資產占用需要的對外融資量。此前多有著述，故略。 四、計劃期現金流量的規(guī)劃 �。ㄒ唬┯媱澠诮洜I現金流量的規(guī)劃 1.計劃期期看現金流量的猜測。保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經營現金流進是維持企業(yè)支付能力，實現經營良性循環(huán)的條件。產品銷售形成的營業(yè)現金流進在時間、數目上相對穩(wěn)定，是經營現金流進的主體。此外，其他業(yè)務收進、營業(yè)外收進、對外投資收益形成的其他現金流進也是經營現金流進來源之一。由于期初、期末應收賬款不平衡和存在壞賬風險，本期各項收進并不即是現金流進。因此，企業(yè)追求的期看經營現金流進只能是相對最優(yōu)收現率下的營業(yè)現金流進和專項預計的其他現金流進之和�！ ∑诳礌I業(yè)現金流進=目標營業(yè)收進×企業(yè)歷史最好營業(yè)收現率（%） 期看經營現金流進=期看營業(yè)現金流進 預計其他現金流進正常的現金流出 是保障企業(yè)經營的必要條件。由材料采購、工資支出、制造用度、營業(yè)用度等現金支出構成的營業(yè)現金支出在時間、數目上具有穩(wěn)定性，是經營現金流出的主體。此外，由已有債務清償、所得稅支出、股利支出等構成的其他現金支出，也是經營現金流出的組成，但在時間和數目上不具穩(wěn)定性。企業(yè)營業(yè)現金流出和營業(yè)現金流進也是一種投進產出關系，與特定行業(yè)、特定企業(yè)營業(yè)現金流進存在數目上的相關性。因此，企業(yè)同樣�？匆暂^少的現金投進（現金流出）， 實現較多現金產出（現金流進）。有鑒于此，營業(yè)現金流出可通過其與營業(yè)現金流進的比例關系（流進流出比）加以猜測，而其他現金流出則可通過專項預計求得。 2.計劃期挖潛后可能經營現金流量的猜測。做好挖潛后營業(yè)現金流量的猜測是猜測計劃期可能經營現金流量的關鍵。期看營業(yè)現金流量是企業(yè)歷史最好現金流進、流出狀態(tài)下的現金流量，具有一定先進性，同樣不會由過往條件下的發(fā)展趨勢自然形成，而是必須面對未來外部環(huán)境和內部條件新情況，在上期現金流量治理基礎上，通過發(fā)動員工，查找題目、總結經驗、改進工作的挖潛努力后才能做到。為此，應逐項排查報告期營業(yè)現金流進不公道減少事項和營業(yè)現金流出不公道增加事項，擬定避免再次發(fā)生不公道變動事項的措施，并在“責、權、利”結合下將其納進企業(yè)內部經濟責任制�！ �3.計劃期經營現金流量的試算平衡和決策。經營現金流量的試算平衡是將“挖潛后可能經營現金流進”與“期看經營現金流進”，“挖潛后可能經營現金流出”與“期看經營現金流出”相比較，發(fā)現差距，再繼續(xù)挖潛，以期增加流進，節(jié)省流出，如此反復直至最大可能的工作。經反復試算平衡后決策的經營現金流量雖不一定是期看經營現金流量，但必定是經努力挖潛實現的具有高投進產出效益的最大可能經營現金流量�！ 。ǘ┯媱澠谕丁⑷谫Y現金流量的規(guī)劃 以期初經營現金余額加上述決策的計劃期經營現金流進流出凈額，即可計算出計劃期經營現金期末余額。由于現金既是一項活動性最強的資產，又是一項贏利性最差的資產，儲備過多會影響贏利，儲備過少又存在風險。固然通常使用一些計算兼顧贏利和風險的最佳余額。但實踐中由于經營現金流進、流出的不均衡，使計劃期期末余額與最佳余額往往不一致，即出現期末余額的多余或不足�！ ≌菍τ媱澠谄谀┈F金余額多余或不足的處理形成了計劃期投、融資現金流量。當現金多余時，企業(yè)應想法進行投資或還貸，以進步資金使用效益；當現金余額不足時，企業(yè)應想法進行籌資或收回短期投資，以避免現金短缺帶來的支付風險。因投、融資決策此前多有著述，故略。 �。� 1.[美]斯蒂芬。A.羅斯，杰弗利。F.杰富著。吳世農，沈藝峰等譯。公司理財（M）。機械出版社，2000 2.[美]羅伯特。C.希金斯著。沈藝峰等譯。財務治理（M），北京大學出版社，1998 3.財政部注冊師委員會辦公室。財務本錢治理（M）。經濟出版社，2002 4.荊新，王化成，劉俊彥。財務管（M）。人民大學出版社， 2002【企業(yè)持續(xù)經營中短期財務規(guī)劃的探討】相關文章：
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