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什么叫做夾層融資？
夾層融資是指在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)方面介于是否確定于優(yōu)先債務(wù)和股本融資之間的一種融資形式。對(duì)于公司和股票推薦人而言，夾層投資通常提供形式非常靈活的較長(zhǎng)期融資，這種融資的稀釋程度要小于股市，并能根據(jù)特殊需求作出調(diào)整。而夾層融資的付款事宜也可以根據(jù)公司的現(xiàn)金流狀況確定。
夾層融資是一種無(wú)擔(dān)保的長(zhǎng)期債務(wù)，這種債務(wù)附帶有投資者對(duì)融資者的權(quán)益認(rèn)購(gòu)權(quán)。夾層融資只是從屬債務(wù)(subordinate debt)的一種，但是它常常從作為從屬債務(wù)同義詞來(lái)用。夾層融資的利率水平一般在10%～15%之間，投資者的目標(biāo)回報(bào)率是20%～30%。一般說(shuō)來(lái)，夾層利率越低，權(quán)益認(rèn)購(gòu)權(quán)就越多。
夾層投資也是私募股權(quán)資本市場(chǎng)(private equity market)的一種投資形式，是傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資的演進(jìn)和擴(kuò)展。在歐美國(guó)家，有專門的夾層投資基金(mezzanine fund)。如果使用了盡可能多的股權(quán)和優(yōu)先級(jí)債務(wù)(senior debt)來(lái)融資，但還是有很大資金缺口，夾層融資就在這個(gè)時(shí)候提供利率比優(yōu)先債權(quán)高但同時(shí)承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)資金。由于夾層融資常常是幫助企業(yè)改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和迅速增加營(yíng)業(yè)額，所以在發(fā)行這種次級(jí)債權(quán)形式的同時(shí)，常常會(huì)提供企業(yè)上市或被收購(gòu)時(shí)的股權(quán)認(rèn)購(gòu)權(quán)。
融資企業(yè)一般在以下情況下可以考慮夾層融資：
1. 缺乏足夠的現(xiàn)金進(jìn)行擴(kuò)張和收購(gòu);
2. 已有的銀行信用額度不足以支持企業(yè)的發(fā)展。
3. 企業(yè)已經(jīng)有多年穩(wěn)定增長(zhǎng)的歷史;
4. 起碼連續(xù)一年(過(guò)去十二個(gè)月)有正的現(xiàn)金流和EBITDA(未減掉利息、所得稅、折舊和分?jǐn)偳暗臓I(yíng)業(yè)收益);
5. 企業(yè)處于一個(gè)成長(zhǎng)性的行業(yè)或占有很大的市場(chǎng)份額;
6. 管理層堅(jiān)信企業(yè)將在未來(lái)幾年內(nèi)有很大的發(fā)展;
7.估計(jì)企業(yè)在兩年之內(nèi)可以上市并實(shí)現(xiàn)較高的股票價(jià)格，但是現(xiàn)時(shí)IPO市場(chǎng)狀況不好或者公司業(yè)績(jī)不足以實(shí)現(xiàn)理想的IPO，于是先來(lái)一輪夾層融資可以使企業(yè)的總?cè)谫Y成本降低。
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